{"id":1372,"date":"2005-06-25T21:18:56","date_gmt":"2005-06-26T01:18:56","guid":{"rendered":""},"modified":"2006-06-01T22:30:06","modified_gmt":"2006-06-01T20:30:06","slug":"les-causes-de-lendettement-public-croissant","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.pageliberale.org\/?p=1372","title":{"rendered":"Les causes de l’endettement public croissant."},"content":{"rendered":"

Il est de plus en plus question en ce moment de l’endettement public croissant de l’Etat et, plus g\u00c3\u00a9n\u00c3\u00a9ralement, de l’\u00c3\u00a9conomie publique (\u00ab\u00a0\u00c3\u00a9conomie publique\u00a0\u00bb par opposition \u00c3\u00a0 l'\u00a0\u00bb\u00c3\u00a9conomie priv\u00c3\u00a9e\u00a0\u00bb qui ne r\u00c3\u00a9sulte pas du privil\u00c3\u00a8ge d’employer la force violente sur autrui, mais seulement de l’application des r\u00c3\u00a8gles de droit).<\/p>\n

Quelles en sont les causes ? Voici les trois principales.<\/p>\n

1. Le march\u00c3\u00a9 politique.<\/b>
\nPremi\u00c3\u00a8re cause de l’endettement public croissant : les politiques mises en oeuvre par les hommes de l’Etat. On pense \u00c3\u00a0 \u00c3\u00a9voquer \u00c3\u00a0 juste raison la politique de Mitterrand \u00c3\u00a0 partir de 1981, mais il faut aussi parler celle de Giscard qui a pris en 1974 l’endettement public – rapport\u00c3\u00a9 au PIB – \u00c3\u00a0 son minimum (depuis la d\u00c3\u00a9cennie 1810). Et il conviendrait de parler de celle de Chirac qui a pris le flambeau de l’augmentation de la dette publique en 1995. Voil\u00c3\u00a0 pour les Pr\u00c3\u00a9sidents de la R\u00c3\u00a9publique depuis 1974.<\/p>\n

Pour \u00c3\u00aatre honn\u00c3\u00aate, il faudrait citer aussi les Premiers ministres et leurs gouvernements (\u00c3\u00a0 commencer par Chirac qui a \u00c3\u00a9t\u00c3\u00a9 Premier ministre en 1974-76, pour le redevenir en 1986-88) qui ont tous \u00c3\u00a9tabli des budgets de l’Etat en d\u00c3\u00a9ficit comptable. Le d\u00c3\u00a9ficit comptable de l’Etat n’est jamais rien d’autre \u00c2\u2013 je simplifie – que la vitesse \u00c3\u00a0 laquelle cro\u00c3\u00aet l’endettement public.<\/p>\n

Pour \u00c3\u00aatre tout \u00c3\u00a0 fait honn\u00c3\u00aate, il faudrait citer enfin les majorit\u00c3\u00a9s parlementaires qui se sont suivies depuis trente ann\u00c3\u00a9es car si la dette publique a augment\u00c3\u00a9, c’est \u00c3\u00a0 cause des d\u00c3\u00a9ficits de l’Etat qu’elles ont vot\u00c3\u00a9es, c’est-\u00c3\u00a0-dire des d\u00c3\u00a9penses comptabilis\u00c3\u00a9es de l’Etat qui ont \u00c3\u00a9t\u00c3\u00a9 vot\u00c3\u00a9es sup\u00c3\u00a9rieures aux recettes comptabilis\u00c3\u00a9es.<\/p>\n

2. Les erreurs de la th\u00c3\u00a9orie macro\u00c3\u00a9conomique ch\u00c3\u00a9rie par le march\u00c3\u00a9 politique de France.<\/b>
\nA la base de ces politiques, ces prises de position et autres votes, il y a, deuxi\u00c3\u00a8me cause de l’endettement public, le r\u00c3\u00aave ou, si vous pr\u00c3\u00a9f\u00c3\u00a9rez, l’application d’une th\u00c3\u00a9orie \u00c3\u00a9conomique absurde qui fait vivre au Pays des Merveilles d’Alice (Lewis Carroll, 1865)<\/a>. Ce n’est certes pas la th\u00c3\u00a9orie de Marx ou les th\u00c3\u00a9ories marxistes quoique\u00c2\u2026, mais la th\u00c3\u00a9orie macro\u00c3\u00a9conomique officielle, une th\u00c3\u00a9orie inspir\u00c3\u00a9e de la th\u00c3\u00a9orie de Keynes ou plut\u00c3\u00b4t des n\u00c3\u00a9o keyn\u00c3\u00a9siens n\u00c3\u00a9o mon\u00c3\u00a9taristes, un type de th\u00c3\u00a9orie qui est enseign\u00c3\u00a9 \u00c3\u00a0 l’ENA et qui est un des fonds de la th\u00c3\u00a9orie \u00c3\u00a9conomique enseign\u00c3\u00a9e en France.<\/p>\n

Cette th\u00c3\u00a9orie voudrait qu’un d\u00c3\u00a9ficit comptable de l’Etat f\u00c3\u00bbt, \u00ab\u00a0m\u00c3\u00a9caniquement\u00a0\u00bb, source de cr\u00c3\u00a9ation de richesses, de croissance \u00c3\u00a9conomique, qu’elle r\u00c3\u00a9sorb\u00c3\u00a2t le ch\u00c3\u00b4mage, instaur\u00c3\u00a2t le plein emploi.
\nElle voudrait que l’insuffisance suppos\u00c3\u00a9e des d\u00c3\u00a9penses de l’\u00c3\u00a9conomie priv\u00c3\u00a9e, i.e. de vous et moi non contraints, divis\u00c3\u00a9es en d\u00c3\u00a9penses de consommation et en d\u00c3\u00a9penses d’investissement, soit cause du ch\u00c3\u00b4mage. D’o\u00c3\u00b9 la recette de cuisine macro\u00c3\u00a9conomique: en cas de d\u00c3\u00a9penses du secteur priv\u00c3\u00a9 jug\u00c3\u00a9es insuffisantes par les hommes de l’Etat, les d\u00c3\u00a9penses de l’Etat doivent prendre le relais, celles-ci doivent venir plus que les compenser et ainsi elles seront source de cr\u00c3\u00a9ation de richesses, de croissance \u00c3\u00a9conomique, de r\u00c3\u00a9duction du ch\u00c3\u00b4mage, d’instauration du plein emploi. <\/p>\n

Cette th\u00c3\u00a9orie macro\u00c3\u00a9conomique qui proc\u00c3\u00a8de de la magie, comporte des erreurs fondamentales. Les erreurs ont \u00c3\u00a9t\u00c3\u00a9 stigmatis\u00c3\u00a9es par, entre autres, Jacques Rueff d\u00c3\u00a8s 1947 \u00c2\u2013 la th\u00c3\u00a9orie de Keynes date de 1936 -, et elles le sont largement aujourd’hui (en France, par Pascal Salin entre autres). En 1975, Rueff n’h\u00c3\u00a9sitait pas \u00c3\u00a0 d\u00c3\u00a9nommer Keynes le \u00ab\u00a0magicien de Cambridge\u00a0\u00bb.
\nLoin d’\u00c3\u00aatre cr\u00c3\u00a9ateur de richesses, source de croissance \u00c3\u00a9conomique, de solution au ch\u00c3\u00b4mage, les d\u00c3\u00a9penses publiques ou le d\u00c3\u00a9ficit public sont des vecteurs de destruction. Rueff en \u00c3\u00a9tait arriv\u00c3\u00a9 \u00c3\u00a0 \u00c3\u00a9crire que le d\u00c3\u00a9ficit public aboutissait \u00c3\u00a0 l’esclavage! C’est d’ailleurs ce que montrent les faits observables de ces trente derni\u00c3\u00a8res ann\u00c3\u00a9es et qu’explique la science \u00c3\u00a9conomique digne de ce nom. Les formes de la destruction transparaissent dans les ph\u00c3\u00a9nom\u00c3\u00a8nes co\u00c3\u00bbteux que nous observons cro\u00c3\u00aetre et embellir depuis trente ans et que sont ch\u00c3\u00b4mage, pr\u00c3\u00a9carit\u00c3\u00a9 et d\u00c3\u00a9localisation (cf. sur la question du ch\u00c3\u00b4mage, actes du colloque organis\u00c3\u00a9 par l’ALEPS en mars 1996 au S\u00c3\u00a9nat).<\/p>\n

3. Le processus de march\u00c3\u00a9 financier et les innovations financi\u00c3\u00a8res.<\/b>
\nPour qu’il y ait endettement public, il faut d’abord que des \u00c3\u00a9pargnants acceptent de pr\u00c3\u00aater leur \u00c3\u00a9pargne pr\u00c3\u00a9sente en monnaie, difficilement constitu\u00c3\u00a9e, \u00c3\u00a0 l’Etat ou au reste de l’\u00c3\u00a9conomie publique, que le march\u00c3\u00a9 financier soit efficace. Dans le cas contraire, il n’y aura pas endettement public et l’Etat ou l’\u00c3\u00a9conomie publique devra r\u00c3\u00a9duire ses d\u00c3\u00a9penses ou augmenter les imp\u00c3\u00b4ts, i.e. changer sa politique \u00c3\u00a9conomique et sociale.<\/p>\n

Ensuite, et c’est la troisi\u00c3\u00a8me cause, l’endettement public a pu augmenter \u00c3\u00a0 cause des innovations en mati\u00c3\u00a8re financi\u00c3\u00a8re de ces trois derni\u00c3\u00a8res d\u00c3\u00a9cennies. Ce point essentiel est totalement ignor\u00c3\u00a9, soit volontairement, soit involontairement. Sans ces innovations, l’augmentation aurait \u00c3\u00a9t\u00c3\u00a9 limit\u00c3\u00a9e depuis longtemps. C’est gr\u00c3\u00a2ce au march\u00c3\u00a9 financier tel que celui-ci a \u00c3\u00a9volu\u00c3\u00a9 et dans la situation o\u00c3\u00b9 il se trouve aujourd’hui que l’Etat peut emprunter les sommes consid\u00c3\u00a9rables dont il a besoin, \u00c3\u00a0 des conditions de taux d’int\u00c3\u00a9r\u00c3\u00aat favorables. Il faut savoir que les progr\u00c3\u00a8s r\u00c3\u00a9alis\u00c3\u00a9s en mati\u00c3\u00a8re financi\u00c3\u00a8re ont \u00c3\u00a9t\u00c3\u00a9 consid\u00c3\u00a9rables sur ces trente derni\u00c3\u00a8res ann\u00c3\u00a9es tant sur le plan th\u00c3\u00a9orique que sur le plan pratique. Il n’y a plus des march\u00c3\u00a9s financiers nationaux compartiment\u00c3\u00a9s susceptibles de contr\u00c3\u00b4le de change, mais un processus de march\u00c3\u00a9 financier v\u00c3\u00a9ritablement mondial.<\/p>\n

Il est cocasse d’entendre les propos peu am\u00c3\u00a8nes que certains hommes de l’Etat adressent au march\u00c3\u00a9 financier alors qu’ils n’en seraient pas l\u00c3\u00a0 o\u00c3\u00b9 ils se trouvent si le march\u00c3\u00a9 financier n’avait pas connu les progr\u00c3\u00a8s qu’il a connus et qu’il continue \u00c3\u00a0 conna\u00c3\u00aetre.<\/p>\n

N’oublions jamais que c’est sous l’influence du march\u00c3\u00a9 financier (en l’esp\u00c3\u00a8ce, les princes d’Arabie saoudite pr\u00c3\u00aats \u00c3\u00a0 pr\u00c3\u00aater, puis le FMI) qu’il y a vingt ans, la France a \u00c3\u00a9t\u00c3\u00a9 sauv\u00c3\u00a9e en partie de la politique d\u00c3\u00a9sastreuse de Mitterrand, de Maurois et de son gouvernement (au nombre des ministres, J. Delors, ministre de l’\u00c3\u00a9conomie et des finances): ceux-ci ont du att\u00c3\u00a9nuer leur politique socialo-communiste pour que le march\u00c3\u00a9 financier continue \u00c3\u00a0 pr\u00c3\u00aater, \u00c3\u00a0 financer le d\u00c3\u00a9ficit public. Et, finalement, en 1984, le secr\u00c3\u00a9taire d’Etat au budget, L. Fabius, du gouvernement Maurois rempla\u00c3\u00a7a son Premier ministre, P. Maurois, et devint vizir \u00c3\u00a0 la place du vizir. La France n’est pas alors tomb\u00c3\u00a9e en faillite\u00c2\u2026<\/p>\n

Et, aujourd’hui, l’\u00c3\u00a9tranger d\u00c3\u00a9tient plus d’un tiers de la dette publique dite \u00ab\u00a0n\u00c3\u00a9gociable\u00a0\u00bb (35% fin 2003, chiffres officiels).<\/p>\n

Il reste que le minist\u00c3\u00a8re des finances a constitu\u00c3\u00a9 ces derni\u00c3\u00a8res ann\u00c3\u00a9es tout un d\u00c3\u00a9partement sp\u00c3\u00a9cialis\u00c3\u00a9 en relation \u00c3\u00a9troite avec le processus de march\u00c3\u00a9 financier, c’est l’Agence France Tr\u00c3\u00a9sor.
\nParmi les innovations importantes en France pour le \u00ab\u00a0financement du d\u00c3\u00a9ficit\u00a0\u00bb:
\n– les OAT \u00c3\u00a0 la fin de la d\u00c3\u00a9cennie 1980 pour ne pas parler de la cr\u00c3\u00a9ation du MATIF ;
\n– les OATi (\u00ab\u00a0i\u00a0\u00bb pour index\u00c3\u00a9) \u00c3\u00a0 la fin de la d\u00c3\u00a9cennie 1990 pour ne pas parler de la cr\u00c3\u00a9ation de EURONEXT et de la fixation de son si\u00c3\u00a8ge social \u00c3\u00a0 Bruxelles ;
\n– tr\u00c3\u00a8s r\u00c3\u00a9cemment, en 2005, il y a eu la cr\u00c3\u00a9ation de l’OAT \u00c3\u00a0 50 ans:
\n\u00ab\u00a0LA NOUVELLE FRONTI\u00c3\u02c6RE DU MARCH\u00c3\u2030 DE TAUX EN EURO (18 f\u00c3\u00a9vrier 2005).
\nConstatant l\u00c2\u2019int\u00c3\u00a9r\u00c3\u00aat croissant des investisseurs pour les placements \u00c3\u00a0 tr\u00c3\u00a8s long terme, l\u00c2\u2019Agence France Tr\u00c3\u00a9sor avait demand\u00c3\u00a9, le 3 f\u00c3\u00a9vrier dernier, \u00c3\u00a0 plusieurs banques SVT de mener une \u00c3\u00a9tude aupr\u00c3\u00a8s des investisseurs fran\u00c3\u00a7ais et \u00c3\u00a9trangers, afin d\u00c2\u2019examiner l\u00c2\u2019opportunit\u00c3\u00a9 d\u00c2\u2019une \u00c3\u00a9mission d\u00c2\u2019une OAT \u00c3\u00a0 maturit\u00c3\u00a9 tr\u00c3\u00a8s longue.
\nA l\u00c2\u2019issue de cette \u00c3\u00a9tude et au vu des r\u00c3\u00a9sultats tr\u00c3\u00a8s positifs, l\u00c2\u2019AFT a d\u00c3\u00a9cid\u00c3\u00a9 de proc\u00c3\u00a9der \u00c3\u00a0 l\u00c2\u2019\u00c3\u00a9mission d\u00c2\u2019une OAT nominale en euros avec une maturit\u00c3\u00a9 de 50 ans, l\u00c2\u2019OAT 2055. Cette \u00c3\u00a9mission se fera par syndication, dans la semaine du 21 f\u00c3\u00a9vrier, si les conditions de march\u00c3\u00a9 le permettent.
\nLe syndicat est compos\u00c3\u00a9 des 21 SVT.
\nChefs de file : Barclays Capital, BNP-Paribas, Deutsche Bank et HSBC – CCF.
\nCo-chefs de file distingu\u00c3\u00a9s : CSFB, IXIS CIB et JP Morgan.
\nBertrand de Mazi\u00c3\u00a8res, directeur g\u00c3\u00a9n\u00c3\u00a9ral de l\u00c2\u2019AFT, indique que \u00ab\u00a0en cr\u00c3\u00a9ant une OAT \u00c3\u00a0 50 ans, nous ouvrons une nouvelle fronti\u00c3\u00a8re sur le march\u00c3\u00a9 des taux en euros. La demande existe de mani\u00c3\u00a8re structurelle et ce march\u00c3\u00a9 va prendre toute sa place.\u00a0\u00bb
\nBenoit Coeur\u00c3\u00a9, directeur g\u00c3\u00a9n\u00c3\u00a9ral adjoint de l\u00c2\u2019AFT, souligne que \u00ab\u00a0cette nouvelle OAT s\u00c2\u2019inscrira dans le programme de financement de l\u00c2\u2019Etat, au m\u00c3\u00aame titre que les autres obligations d\u00c2\u2019Etat et b\u00c3\u00a9n\u00c3\u00a9ficiera des m\u00c3\u00aames atouts de transparence et de liquidit\u00c3\u00a9\u00a0\u00bb.
\nEt c’est parti.<\/p>\n

Bref<\/b>.
\nQuand le Pr\u00c3\u00a9sident de la R\u00c3\u00a9publique en exercice parle d’instaurer une taxe sur certaines transactions financi\u00c3\u00a8res, j’ose le dire, soit il ne sait pas de quoi il parle – il n’a pas conscience de ce dont il parle -, soit il se moque de vous et moi.<\/p>\n

J’ai fait mon choix et la lecture du v\u00c3\u00b4tre sera la bienvenue.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Attention aux imposteurs et aux impostures<\/p>\n","protected":false},"author":19,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[14,7],"tags":[],"class_list":["post-1372","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-politique-interieure"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.pageliberale.org\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1372","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.pageliberale.org\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.pageliberale.org\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pageliberale.org\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/19"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pageliberale.org\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=1372"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.pageliberale.org\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1372\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.pageliberale.org\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=1372"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pageliberale.org\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=1372"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.pageliberale.org\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=1372"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}